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高管激励与营运资本效率
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摘要：研究背景与问题 本研究以中国2012—2024年上市企业为样本，聚焦于高管激励对营运资本效率的影响。随着我国市场经济体制的不断完善，企业治理结构日益受到关注。高管激励作为企业
研究背景与问题
本研究以中国2012—2024年上市企业为样本，聚焦于高管激励对营运资本效率的影响。随着我国市场经济体制的不断完善，企业治理结构日益受到关注。高管激励作为企业治理的重要组成部分，其对企业财务绩效的影响成为学术界研究的热点。然而，关于高管激励对营运资本效率的具体影响及其作用机制尚不明确，因此，本研究旨在探讨高管激励对超额营运资本的治理效应，以期为我国企业优化治理结构提供理论依据和实践指导。
研究方法
本研究采用实证分析方法，选取中国2012—2024年上市企业为样本，运用多元回归模型对高管激励与超额营运资本之间的关系进行实证检验。在数据收集方面，本研究选取了企业年报、财务报表等公开数据，并对其进行了整理和清洗。在变量选取方面，以高管薪酬、股权激励等作为高管激励的衡量指标，以营运资本比率作为超额营运资本的衡量指标。此外，本研究还控制了企业规模、行业特征、宏观经济等因素，以增强研究结果的可靠性。
核心结果
实证结果表明，高管激励对超额营运资本、正向超额营运资本及负向超额营运资本均呈现显著负向影响。具体而言，高管薪酬越高，企业超额营运资本水平越低；股权激励程度越高，企业超额营运资本水平也越低。此外，在替换变量指标、内生性处理等稳健性检验后，上述结论依然成立。这表明高管激励在治理超额营运资本方面具有显著作用。
结论与意义
本研究得出以下结论：首先，高管激励对超额营运资本具有显著的负向影响；其次，高管激励通过降低企业超额营运资本水平，从而提高营运资本效率。这一结论对于我国企业优化治理结构、提高营运资本效率具有重要的理论和实践意义。具体而言，企业应合理设计高管激励机制，以激发高管的工作积极性，降低企业超额营运资本水平，从而提高企业整体运营效率。同时，本研究也为学术界进一步探讨高管激励与企业财务绩效之间的关系提供了新的视角和思路。
文章来源：《经济问题》 网址: http://www.sxhlzz.cn/qikandaodu/2026/0707/333.html